回望刚刚已往的2025年，如果要问什么东西加价的最猖獗，坚信扫数东说念主齐会告诉你谜底，这等于黄金，有媒体统计黄金前年一年创了50屡次历史新高，统计来看更是46年最大的涨幅，如斯夸张的加价，让东说念主不禁念念问本年黄金还会接着涨吗？

一、金价一年创50屡次历史新高

据央视财经的报说念，2025年，巨额商品阛阓走势显豁分化：贵金属领跑，动力板块承压。以黄金为例，金价创下了50多个历史新高，跑赢了好意思国的主要股指和好意思元指数。背后的鼓动成分包括列国央行的购买、好意思联储降息的大环境、货币贬值往复的重燃、以及ETF资金的涌入等等。扼制冷落的还有白银，2025年COMEX白银期货的涨幅是黄金的两倍还多。而巨额商品板块，原油价钱握续疲软。WTI和布伦特原油期货下挫的幅度均靠近20%。

据格隆汇的报说念，2025年临了一个往复日金价下落，但全年计，金价升64%，创1979年以来46年最大升幅。金价上升主淌若好意思联储减息、地缘政事风险升温、列国央行增握，以及资金握续流入黄金ETF往复所生意基金等鼓动进取。

金融畅销书《货币战争》作家里卡斯(James Rickards)近期在媒体拜谒中预期，金价2026年底前有望冲上一万好意思元，白银亦可能上望200好意思元。里卡斯称现时黄金牛市背后的传统驱动成分，即列国央行的需乞降相对停滞的供应，在2026年荒谬长一段时安分也曾灵验。

跟着金银价钱欺压创下新高，部分资金外溢至铂金和钯金阛阓，交流好意思元指数全年重挫超9%，拉动铂金和钯金期货价钱大幅飙升，2025年永诀累计高潮逾越124%和81%。

二、创46年最大升幅的黄金还会涨吗？

站在2026年头回望，阛阓不禁要问：在如斯强势的高潮之后，黄金是否还能连续上行？

当先，前年黄金价钱的握续性高潮，骨子上是人人阛阓在高度不祥情趣和多重风险交流下集体转向避险金钱的当然成果。 2025年，地缘政事突破频发，中东场面再度病笃，俄乌战争插足永久化阶段，与此同期，人人经济复苏呈现结构性分化，部分新兴阛阓债务压力加重，西洋通胀虽有所回落但中枢通胀仍具粘性。

在此布景下，投资者对传统金融金钱的信心出现动摇，转而寻求更具“终极安全性”的金钱。黄金行动无主权信用风险、无走嘴可能的什物质产，自然成为资金逃一火所。值得闪耀的是，这种避险情谊并非短期脉冲式反馈，而是相接全年、层层加码的握续历程。即便在部分风险事件暂时平息后，阛阓也未大边界腐化黄金，证实投资者对系统性风险的担忧已从“事件驱动”转向“结构预期”。

当今来看，这种避险情谊并未消退，反而因2026年头人人政事经济形势的进一步复杂化而握续存在，为黄金价钱提供了坚实的底部撑握。

其次，黄金也曾具备渊博的阛阓空间，黄金正被再行赋予价值锚定的扮装。 已往几十年，好意思元凭借其人人储备货币地位，真是把持了海外价值储存与结算功能。关联词连年来，跟着好意思国财政赤字握续扩大、国债屡改进高，以及好意思联储货币政策泛泛在“抗通胀”与“稳增长”之间剧烈扭捏，阛阓对好意思元永久信用的信任驱动出现裂痕。

弱好意思元与降息周期的组合，泛泛对黄金组成利好，一方面，好意思元计价的黄金在好意思元贬值时更具诱惑力，另一方面，试验利率下行缩短了握有无息金钱的契机资本。更进军的是，在更庞杂的叙事层面，“去好意思元化”趋势正在加快。越来越多的国度驱动质疑单一货币主导的海外金融体系安详性，转而寻求多元化的储备金钱建立。在这一历程中，黄金因其历史积淀、人人公认性和非政事属性，成为最现实、最可行的替代遴荐。因此，黄金不再只是是危境时期的“保障”，而正在演变为新旧货币步骤过渡期中的“安详器”。

第三，列国央行的握续购金举止变成了结构性买盘，成为撑握金价的“压舱石”，而这一转为的中枢动机是开脱对好意思元的依赖，鼓动外汇储备多元化。自2022年以来，人人央行开启了大边界购金潮，逾越欧元成为继好意思元之后的人人第二大储备金钱。这一轮购金潮以新兴经济体为主导，中国央行连气儿十几个月增握黄金，波兰、印度等国也同步加大储备力度。

从经济逻辑来看，央行购金并非短期投契举止，而是基于国度金融安全的永久策略布局，在好意思元信用弱化、人人地缘政事碎屑化的布景下，过度依赖好意思元金钱的外汇储备结构面对巨大风险，而黄金行动历史悠久的价值锚，粗略灵验优化储备结构、对冲地缘风险。

更为要害的是，央行购金举止变成了安详的结构性需求，这种需求不受短期阛阓情谊波动的影响，且由于人人矿产金年产量极为有限的情况下，央行购金已占人人黄金需求荒谬大的份额，变成了一定的供应瓶颈，从永久供需形势上撑握黄金价钱。

第四，不外，尽管现时黄金具备多厚利好成分，但必须清亮强劲到，其高位运行所积存的风险正在显赫上升，预期错位可能激勉剧烈回调。 黄金价钱在2025年的迅猛高潮，很猛进程上已提前透支了阛阓对“弱好意思元+降息+去好意思元化”的乐不雅预期。一朝现实数据与预期出现偏离，举例好意思国经济展现出超预期韧性、通胀反弹迫使好意思联储推迟致使逆转降息旅途，或地缘突破不测精真金不怕火，阛阓情谊可能速即转向。

由于黄金自己不产生现款流，其价钱高度依赖于对翌日宏不雅环境的预期订价，因此对数据极为明锐。此外，现时金价已处于历史齐全高位，期间面存在严重超买，任何风吹草动齐可能触发才调化往复和杠杆资金的连锁平仓。

因此，尽管基本面对黄金仍偏利好，但边缘遵守正在递减，而风险溢价却在欺压累积，咱们看到黄金高价的同期一定要充分领路黄金的风险。